Me cuesta entender lo de las notas convertibles, a cual valuación se le venden las acciones al que invierte con not? es igual que preferred?

No. Una nota convertible se convierte en acciones/equity cuando hagas una "ronda de valuación". Que puede ser que tu empresa sea vendida o que levantes capital institucional de inversión (VCs, serie A, etc). 

En el gran esquema de las cosas, es como comprar acciones con descuento.

Por ejemplo, si levantas 100K con una nota convertible que tiene un cap de 10M. Luego una serie A con una valuación de 15M, los inversionistas de los 100K obtienen el equivalente en 15M como si tu valieras 10M. 

Eso es.