Cómo construir un cap table desde día uno

La propiedad define el rumbo de una startup. Un buen cap table, con equity bien repartido, vesting claro y un option pool estratégico, alinea incentivos, atrae talento y reduce conflictos. Aquí se explica, con ejemplos reales, cómo decidir quién es dueño de qué, qué tipos de acciones existen y por qué los eventos de liquidez cambian el juego.

¿Cómo construir un cap table justo desde el día uno?

Dividir la propiedad de forma equitativa entre fundadores es la regla más sólida. Si son cuatro, 25% cada uno. Si son dos, 50% y 50%. Los casos especiales (menos tiempo, menor compromiso o distintos aportes) se deben resolver calibrando compromiso, tiempo y contribución real, no la idea. Las ideas valen poco frente a la ejecución.

• Prioriza equidad entre fundadores para iniciar fuerte.
• No pagues “la idea”: incentiva la ejecución.
• Evalúa compromiso, tiempo y aporte real antes de ajustar equity.
• Evita el resentimiento: una baja participación dispara conflictos en crisis.
• Piensa en crecimiento: el cap table debe soportar nuevas etapas.

¿Qué es el vesting y cómo usar el option pool para atraer talento?

Ser generoso con los primeros empleados funciona cuando hay vesting. Se han visto empresas que dan hasta 5% o 10% a cada uno de los primeros cinco o diez empleados, pero con una promesa a cuatro o cinco años. Nunca entregues propiedad sin trabajo, sin compromiso y sin valor futuro.

El option pool reserva acciones para empleados clave. Un ejemplo potente: Jack Dorsey devolvió 2% de Twitter al option pool para reclutar mejor. En startups, el talento busca salario y la promesa de valor futuro. Cuando Google, Yahoo y Twitter salieron a bolsa, miles de empleados se volvieron millonarios porque un pequeño porcentaje, en una empresa grande, vale muchísimo.

• Usa vesting: cuatro o cinco años para alinear resultados y permanencia.
• Crea un option pool como herramienta de reclutamiento.
• Combina salario competitivo con upside de equity.
• Recuerda el efecto multiplicador del crecimiento: poco porcentaje, gran resultado.
• Apóyate en un buen abogado para estructurar el option pool temprano.

¿Qué tipos de acciones y qué rol juegan los inversionistas?

Los inversionistas pueden entrar desde muy temprano o más tarde: mientras más tarde, más pagan por su pedazo. Existen diversas figuras de financiamiento y tu cap table debe anticiparlas.

Las acciones tienen dos valores fundamentales: poder de voto y poder financiero. Hay acciones que solo te dan participación económica, y otras que te permiten votar decisiones clave. Un caso conocido: Mark Zuckerberg controla el voto en Facebook aunque existan muchos fondos y miles de empleados con acciones. También hay quien solo tiene “un pedazo” sin control de decisiones.

Antes de la IPO, empleados de Facebook pudieron tener acciones por menos de 17 dólares. La salida a bolsa es un evento de liquidez: se habilitan transacciones y el papel se convierte en dinero. Levantar capital también puede ser un evento de liquidez. Los empleados que apuestan temprano asumen riesgo, pero pueden cobrar cheques más grandes.

• Distingue acciones con voto de las que solo dan participación económica.
• Planea el ingreso de inversionistas: protege tu control y dilución.
• Considera eventos de liquidez: IPO o rondas de capital.
• Estructura con asesoría legal desde los primeros dos años.
• Sé generoso: mejor un trozo de un pastel gigantesco que el control de un pastel chico.

¿Quieres debatir cómo repartir equity, definir vesting u organizar tu option pool según tu contexto? Comparte tu caso y continuamos la conversación.