Los principales términos legales que debes saber cuando levantas capital

Comenzar un proceso de levantamiento de capital implica importantes decisiones sobre cómo estructurar la inversión. En este contexto, la elección generalmente queda entre dos opciones principales: vender acciones directamente o utilizar notas convertibles. Ambas opciones ofrecen ventajas y consideraciones únicas que es esencial entender claramente.

¿Qué son las notas convertibles y cómo facilitan levantar capital?

Las notas convertibles son instrumentos mediante los cuales una empresa recibe capital ahora y lo paga después con acciones, cuando realiza una nueva ronda de financiamiento. A diferencia de una venta directa de acciones, utilizar notas convertibles evita inicialmente ponerle un valor exacto a la empresa. Esto trae ventajas significativas:

• Menores costos legales: Las notas convertibles requieren procedimientos menos complejos, permitiendo incluso utilizarlas con documentos gratuitos y sencillos desde internet como KISS (de FiveHundred) o SAFE (de Y Combinator).
• Sin valoración inmediata obligatoria: Al dejar abierta la valoración hasta la próxima ronda, se reduce considerablemente la complejidad y la negociación inicial.

¿Cuándo conviene usar notas convertibles y qué términos negociar?

La recomendación habitual es usar notas convertibles en etapas tempranas, sobre todo al levantar menos de 500,000 dólares. Los términos clave que usualmente se negocian bajo estas notas generalmente incluyen:

• CAP (CAP valuation): se establece una valoración máxima para convertir las notas en acciones más adelante, acercándose al valor actual estimado de la empresa.
• Descuento: aplicable principalmente cuando se está cerca de rondas importantes futuras, con porcentajes que típicamente varían entre 5% y 25% según el riesgo y tiempo de maduración.

Estos términos facilitan una rápida negociación y permiten enfocar esfuerzos en el crecimiento inicial de la empresa en lugar de complejidades legales tempranas.

¿Qué implica realizar una venta directa de acciones?

En contraposición a las notas convertibles, la venta directa de acciones implica procesos más rigurosos. Esto conlleva:

• Evaluar formalmente la empresa desde el inicio.
• Establecer precios específicos por acción.
• Realizar procedimientos legales más exhaustivos y costosos (pueden oscilar entre $1,000 y hasta $20,000).

Además, este formato generalmente se recomienda cuando se trata de una ronda de financiamiento significativa como una Serie A. En estas etapas, es vital considerar y negociar múltiples términos clave (entre 12 y 14 términos), acompañados idealmente por un equipo especializado de abogados.

¿Cómo decidir entre notas convertibles y venta de acciones?

Al decidir entre una u otra alternativa, lo fundamental es la etapa y la cantidad de capital requerido:

• Etapas tempranas y menores montos (menos de $500,000): Lo común y más práctico es usar notas convertibles debido a su simplicidad y reducción en costos legales.
• Etapas más avanzadas o rondas considerables (Serie A o superiores): La venta directa de acciones es preferible pues permite clarificar el valor y términos específicos desde un momento temprano.

Esta elección estratégica facilita un proceso de levantamiento de capital efectivo y ajustado a las necesidades particulares de cada empresa.