Antes de salir a levantar capital, necesitas una estrategia clara y datos sólidos sobre tu compañía. El cap table es uno de los tres documentos clave que te ayudan a tomar mejores decisiones, negociar mejores términos y entender hacia dónde puedes llevar tu empresa sin diluirte de más.

Por qué prepararte antes de levantar capital cambia el resultado

Uno de los errores más comunes entre founders es salir a tocar puertas sin estrategia. Y créeme, lo escucho seguido: emprendedores que regresan diciendo te debí haber hecho caso. Prepararte no solo te ahorra sufrimiento, también te da un mejor cierre.

El reto está en encontrar el equilibrio: ni prepararte tanto que nunca salgas, ni lanzarte como caballo desbocado. Ese sweet spot lo construyes con tres documentos base: el cap table, el P&L y el modelo financiero [00:55].

¿Qué documentos necesito antes de levantar capital? Tres: el cap table (distribución accionaria), el P&L (estado de resultados) y el modelo financiero (proyección a futuro). Juntos te dan la fotografía y la película de tu empresa.

Qué es un cap table y para qué sirve en tu ronda

El cap table es la forma en la que entendemos la distribución accionaria de la empresa: qué porcentaje tiene cada inversionista, cada socio, cada founder, cada mentor y el resto del equipo [02:11].

Tenerlo bien construido te da dos cosas valiosas. Primero, una fotografía del estado actual de la compañía. Segundo, la posibilidad de simular escenarios a futuro: cuánto puedes ceder hoy, cuánto en la siguiente ronda y cómo eso afecta tu valuación.

¿El cap table determina la valuación de mi empresa? No la determina por sí solo, pero es una pieza clave para llegar a ella. Te muestra cómo cada ronda y cada término impactan el porcentaje que conservas.

Cómo mantener tu cap table organizado sin sobrecomplicarte

El mejor consejo es simple: usa los mismos términos y documentos dentro de una misma ronda. Si levantas 100,000 dólares de cinco ángeles distintos, no le pongas valuación o términos diferentes a cada uno [03:30]. Se vuelve un desastre.

Mantén un solo documento de inversión, una sola valuación y los mismos términos por etapa. Eso hace que los cálculos posteriores sean mucho más limpios.

Cómo se lee un cap table por etapas y rondas

Un cap table típico muestra varias etapas delimitadas en el tiempo. La simulación que se revisa en clase incluye tres momentos [04:08]:

• Incorporación: cómo te distribuiste la compañía con tus cofounders.
• Ronda pre-seed: levantada con notas convertibles tipo SAFE.
• Ronda de equity: acciones directas con valuación fija.

Cada etapa debe quedar claramente separada porque la dilución se calcula sobre lo anterior. Si mezclas, pierdes trazabilidad.

Cómo leer los ejes vertical y horizontal

Dos tips para construirlo bien [04:38]:

1. En el eje vertical se agregan los inversionistas de forma histórica e individual, según van entrando.
2. En el eje horizontal ves cómo cada uno se va diluyendo conforme entra nuevo capital en rondas posteriores.
3. El contenido de cada celda depende del monto invertido, la valuación o cap, y el tipo de documento con el que invirtieron.

Por eso insistir en términos uniformes por ronda no es capricho: es lo que hace que el cálculo sea replicable.

Cómo convierten los SAFEs en una ronda de equity

Los SAFEs son notas convertibles. La regla general es que todos convierten al mismo tiempo, justo antes de una ronda de equity, lo que el documento llama next equity financing [05:25].

Para entender la conversión necesitas dos conceptos:

• Cap o valuación de entrada: puede ser el cap acordado o el descuento sobre la siguiente ronda, lo que beneficie más al inversionista.
• Fully diluted capitalization: está definido en cada nota y especifica qué factores entran al calcular cuántas acciones le corresponden a ese SAFE.

¿Qué es el fully diluted capitalization? Es la base de acciones, definida en el SAFE, que se usa para calcular cuántas acciones recibe el inversionista al convertir. Incluye o excluye opciones, pool de empleados y otros instrumentos según el documento.

Leer bien estas cláusulas en cada nota evita sorpresas el día de la conversión.

Qué decisiones puedes simular con tu cap table

Una vez que el documento está armado, sirve para responder preguntas que de otra forma se contestan con el estómago. Por ejemplo:

• Cómo te afecta levantar una ronda más grande versus una más chica.
• Qué pasa si negocias una valuación más alta o más baja.
• Cómo avanza la dilución de los founders ronda tras ronda.
• Cuánto espacio tienes para sumar a un nuevo socio estratégico.

Esa información es la que separa una negociación intuitiva de una negociación con datos. Y es justo el insumo que necesitas para entrar a la siguiente pieza del pre-work: el P&L, donde revisas la salud financiera de tu compañía.

¿Ya tienes tu cap table armado o lo estás construyendo desde cero? Cuéntame en los comentarios en qué etapa estás y qué dudas te aparecen al simular tu próxima ronda.