Uno de los modelos para el desarrollo de stablecoins muy particulares en su diseño y que presentan gran innovación son aquellas que no poseen un colateral, sino que se encuentran estabilizadas a través de algoritmos computacionales.
¿Cómo funcionan las stablecoins algorítmicas?
Las monedas estables algorítmicas mantienen su precio gracias al uso de algoritmos programados en un contrato inteligente. No poseen un colateral ni garantía como otros tipos de stablecoins.
El algoritmo funciona de manera tal que permite mantener la paridad con un determinado valor utilizando técnicas financieras para lograr mantener el precio estable en un determinado valor con el paso del tiempo.
¿Por qué existen las stablecoins algorítmicas?
El éxito de las stablecoins colateralizadas por dinero fiat, commodities u otros criptoactivos no está exentos de problemas. Existe lo que se conoce como trilema de las stablecoins donde este tipo de criptoactivos buscan cumplir con tres principales objetivos: estabilidad de peg, descentralización y eficiencia de capital.
La estabilidad de peg, o paridad, busca mantener la estabilidad del criptoactivo en un determinado valor de forma precisa. Por descentralización entendemos la necesidad de que este tipo de proyectos no se encuentren centralizados en una empresa o en un grupo reducido de personas que tomen las decisiones. Finalmente, la eficiencia de capital implica que siempre haya liquidez suficiente que respalde la capitalización de mercado total del criptoactivo.
Dependiendo el tipo de stablecoin, logran cumplir en mayor o menor medida con estos objetivos. Las que se encuentran colateralizadas por dinero fiat o commodities, suelen pecar de centralizadas y altamente reguladas, pero cumplen con la estabilidad en la paridad y poseen suficiente capital. Las stablecoins colateralizadas por otros criptoactivos cumplen con la descentralización y la estabilidad, pero suelen tener problemas de liquidez dada la volatilidad del mercado.
Las stablecoins algorítmicas logran encontrar un equilibrio al tratarse de criptoactivos descentralizados, que poseen suficiente capital y mantienen la estabilidad en la paridad. Podemos concluir las siguientes características de estos activos:
Ausencia absoluta de colateral: como se ha explicado anteriormente, este tipo de criptoactivos estables no poseen colateral alguno.
Dependencia de distintos algoritmos: dependen de complejas técnicas financieras en sus algoritmos como el rebase o el señoreaje.
Difíciles de diseñar: son realmente muy complejos de desarrollar, se requiere de un alto conocimiento técnico tanto en programación como en finanzas.
Tendencia a colapso de precios: también conocido como "death spiral", son proyectos que en su mayoría tienen a colapsar y no lograr mantenerse en el tiempo.
Stablecoins respaldadas por algoritmos
Uno de los pocos proyectos de criptoactivos estables y que funcionan a través de algoritmos es Ampleforth.
Se trata de un token ERC20 que mantiene la paridad con el dólar norteamericano sin ningún tipo de colateral. Utiliza la técnica "rebase" en su algoritmo para aumentar o reducir la emisión del token dependiendo la oferta y demanda. Utilizar esta técnica implica que la emisión del token sea elástica, pudiendo emitir más o menos cantidad dependiendo el mercado. Esto no necesariamente afecta a sus usuarios, las reservas de Ampleforth en sus wallets siempre serán equivalentes a la paridad que se esté buscando.
Funcionamiento del rebase como técnica para control de emisión
La técnica de rebase permite controlar la emisión de un activo dependiendo las necesidades del mercado. La emisión puede expandirse o contraerse en función del precio para encontrar su equilibrio.
Si el valor del activo supera la unidad, tratándose de dólares norteamericanos, el protocolo emitirá más unidades del token para que haya mayor oferta y el precio vuelva a la paridad deseada. Mientras que si el valor baja de la unidad, se emitirán menos unidades del token para aumentar la demanda y aumentar el precio.
Conclusión
Has explorado hasta este punto del curso los diferentes tipos de stablecoins que existen en el mercado. Colateralizadas por dinero fiat, commodities, por otros criptoactivos o sin ningún colateral, también conocidos como algorítmicas. Cada cual tiene sus ventajas, desventajas y diferentes usos dependiendo la necesidad. ¿Cuál te parece a ti el modelo más estable o idóneo? ¿En qué circunstancias utilizarías cada una de ellas?
Para quienes no lleven demasiado tiempo en el mundo cripto, les recomiendo leer sobre el colapso de LUNA y UST, uno de los más grandes golpes que recibió este ecosistema en su historia y que por siempre recordaremos.
Las monedas colaterizadas por dinero fiat son y serán las más utilizadas dadas sus características como medios de pago. Las colaterizadas por commodities me parecen más orientadas a inversores. Los otros dos modelos son más innovadores, arriesgados y no dejan de ser prueba y error, como lo fue LUNA. No considero que sean criptos para gente que recién comienza.
Coincido mucho con todo lo q opinas Kevin. Las stablecoins colaterizadas con commodities están sujetas a la volatilidad que hay en la especulación cuando pasa un evento mundial de impacto (estalla una guerra y el ORO sube o baja tremendamente; No se diga el petróleo, que antes un crisis baja o sube mucho), y en el caso de la algorítmicas, ya vimos lo que pasó con UST y TERRA.
SI el dinero fiat no tiene un colateral, y los mecanismos que usan los bancos centrales para subir o bajar son protocolos que se podrían decir son clásicos, como subir o bajar los intereses, emitir o sacar fiat del mercado.
Supongo estaríamos diciendo que el dinero fiat se lo está trabajando como una stablecoin algoritmica, ergo sabiendo los resultados por la historia de este sistema, me inclino a la colateralización.
Pero la respuesta final la tendrá el tiempo y lo que aprendemos en el camino...
Djed (DJED) es otro ejemplo de Stablecoin algorítmica. Se lanzó en la red principal de Cardano. Está vinculada al dólar estadounidense y respaldada por su criptomoneda nativa ADA y utiliza el token Shen (SHEN) como moneda de reserva
Me gustan las Stable algorítmicas aun que uso mas las Colateralizadas por Fiat.
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Creo que el proceso de crear una algorítmica debe ir de la mano no solo con el rebase, si no con la posibilidad de estabilizar como Djed sobre la blockchain de Cardano, que viene a utilizar un sistema de distinto de ajuste.
Interesante el proyecto que me comentas, es una Blockchain en si, no es como las mejoras layer 2 sobre Ethereum.
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Le metere mas cabeza, gracias por el dato !!!!
Definitivamente, diría que una evaluación correcta de los riesgos que pudiera o no enfrentar el proyecto, ya que comporta una actividad que de por sí tiene que realizarse, independientemente del tipo de inversión que se trate. Con esto, claro está, se tiene que partir de la premisa que para una correcta evaluación, se requiere conocimientos técnicos a la mano, así como también un análisis comparativo del proyecto con otros proyectos o iniciativas del pasado, las cuales hayan fracasado en el largo término. Esta comparativa pudiera permitir, por ejemplo, el detectar vulnerabilidades en la stablecoin, haciendo que su inversión sea menos recomendable.
Perfectamente, es posible, siempre y cuando se diseñe compartiendo los mismos defectos de diseño y planteamiento. Va a depender mucho de las características individuales del proyecto de stablecoin que estemos hablando, dado que, dependiendo de su configuración, sus futuros tenedores pueden presentar o no mayores incertidumbres en cara a movimientos de mercado contraproducentes al precio estable del activo. Personalmente hablando, no tengo stablecoins algorítmicas, a partir de que son muy contados los proyectos que han demostrado funcionar.
Me surgió una duda que no sé si voy a poder explicar, pero es, ¿qué toma como base una Stablecoin algorítmica, como Ampleforth, para mantener una paridad uno a uno con el USD fíat? Entiendo que el USD, pero como se aseguran que 1 AMPL sea igual a 1 USD ¿Toma como referencia otras monedas fíat para saber medir el 'precio' y la variabilidad del USD respecto a otras fíat? ¿Toma como medida los datos de emisión de la FED para saber la cantidad de USD en circulación y mantener una cantidad similar en AMPL?.
Ya releí lo que escribí varias veces y no me parece que expliqué mi duda, pero no encuentro otra forma de expresarlo, espero que haya alguien que sí lo entienda y me pueda responder.
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Me alegra encontrar estudiantes que, por medio de esta red, realizan aquellas preguntas las cuales no tienen una respuesta directamente fácil de encontrar. En resumen, se puede solucionar la inquietud tomando en consideración que:
Si bien Ampleforth, tal como se ha explicado en la clase, se basa en un mecanismo de rebase que ajusta la oferta de tokens en función de la demanda del mercado y el precio objetivo.
Este precio objetivo, en el caso del token al cual nos referimos, es el dólar norteamericano, lo significa que el valor de un AMPL debería ser igual al poder adquisitivo de un dólar estadounidense, esto de acuerdo al IPC ajustado al USD.
Por esta misma razón, el precio objetivo de AMPL está vinculado al dato cuantitativo vinculado con el IPC; cosa que, cabe igualmente señalar, es lo que ocurre con una buena parte de las monedas estables algorítmicas.
En este artículo igualmente entran a mayor detalle sobre esta particularidad, destacándose como el valor de AMPL ha ido variando con el paso de los años en función al IPC:
El hecho en el que una Stablecoin tome el precio de referencia de un determinado instrumento dinero fíat ciertamente puede dar consigo a la conversación de que esta Stablecoin no es, en sus intenciones, del todo descentralizada, ya que sigue tomando un ítem gubernamental dentro de su concepción; el tema está que ello da inicio a una compleja conversación respecto a qué otras alternativas pudiera este activo buscar mantener paridad en cuanto a su precio, puesto que lo usual (como también lo idóneo desde una óptica comercial) es que busque tener un enlace con un activo el cual tenga una usabilidad frecuente entre las personas.
Igual hay que resaltar que centralización o no de una stablecoin viene dada principalmente por dos factores fundamentales: 1) La forma en la que el colateral es administrado, y 2) La forma en la que la stablecoin en sí es administrada, emitida y controlada. En el caso de la Stablecoin Algorítmica que se analiza en este curso, ella sí es calificable dentro de la descentralización si lo vemos exclusivamente desde estos dos factores.
En conclusión, soy del criterio particular de que tomar esa referencia no altera en demasía la descentralización de un proyecto, pero ello por lo comentado está sujeto a un debate del cual no existen respuestas únicas.
Hasta ahora me interesan más las respaldadas por commodities porque logran una unión entre el mundo crypto y el tradicional.
Y las sobre-colateralizadas por permitir interacción DeFi y ser de las más innovadoras sin arriesgar tanto como las algorítmicas.
Para mí las mejores stablecoins son las centralizadas, ya que son las que generan mayor audiencia al captar como usuarios de ellas al grueso de la población del mundo, y son más sencillas de utilizar en el comercio de productos y servicios tradicionales desde cualquier parte del mundo
A mi me convence más las stablecoins respaldadas por commodities
PAX GOLD: Me encanta el respaldo en oro ya que en esta época absolutamente todo esta muy volátil.
Me gustan las colaterizadas y las respaldadas por materias primas, me parece como si fuera el lugar donde la economía tradicional y la cripto se dan la mano y entiendo que puede tener mas entrada y adopción, dentro de nuestro mundo actual.
