El financiamiento en proyectos Web3 evolucionó desde el crowdfunding tradicional hasta las DAO y las finanzas descentralizadas. Conocer esta línea de tiempo te ayuda a decidir qué vehículo se adapta mejor a tu startup y a la jurisdicción en la que operas.

A continuación, recorremos las alternativas más relevantes, sus marcos legales y cómo se conectan entre sí. La idea es que entiendas de dónde venimos para que puedas ubicar tu proyecto con claridad.

¿Qué es el crowdfunding y cómo se regula en Argentina?

El crowdfunding es financiamiento colectivo a través de una plataforma. Usuarios particulares aportan dinero a un proyecto que les interesa, ya sea por afinidad con la idea o por el atractivo del producto. Plataformas como Kickstarter e Indiegogo siguen siendo las referencias más conocidas.

En Argentina existe un marco específico: la Ley 27349. En su artículo 23 define al crowdfunding como sociedades anónimas autorizadas, reguladas y controladas por la Comisión Nacional de Valores (la SEC argentina), que conectan vía portales web a inversores, personas físicas o jurídicas, con un proyecto determinado.

¿Qué regula la Ley 27349? Regula los instrumentos alternativos de acceso al financiamiento de nuevos proyectos en Argentina, incluido el crowdfunding bajo control de la CNV.

Conocer la legislación local de la jurisdicción donde vas a asentar tu proyecto no es opcional. Es la base para no quedar fuera de la ley desde el día uno [00:55].

¿Cómo evolucionó el equity crowdfunding hacia las ICO y STO?

Entre 2013 y 2015 explotó el equity crowdfunding. La diferencia con el crowdfunding clásico es directa: a cambio de su dinero, los inversores recibían acciones y se convertían en accionistas reales del proyecto [02:11].

En 2016 y 2017 aparecieron las ICO, Initial Coin Offering. Acá los inversores, privados o personas jurídicas, recibían tokens en lugar de acciones. Esos tokens son producto de un protocolo, originalmente sobre blockchain y hoy también sobre aplicaciones descentralizadas. El mecanismo se asemeja a una oferta pública: el proyecto registra su producto en una plataforma como CoinList, firma un contrato y en una fecha futura emite los tokens [02:50].

En 2018 surgieron las STO, Security Token Offering. La diferencia con la ICO está en el encuadre legal: el token se declara explícitamente como un security, es decir, un valor negociable y regulado por los entes correspondientes en cada jurisdicción. Estos tokens representan activos subyacentes y se tratan como valores tradicionales, similares a las acciones de una empresa cotizada [03:55].

¿Cuál es la diferencia entre ICO y STO? En la ICO se emite un token que puede ser de utilidad o acceso al protocolo. En la STO el token es un security regulado, equivalente a un valor financiero tradicional.

Esta distinción entre security token y utility token define qué se considera emisión de valor y qué no. Es una discusión que atraviesa toda la regulación del sector.

¿Qué son DeFi, DAO y bootstrapping en el financiamiento Web3?

En 2019 y 2020 llegaron las finanzas descentralizadas, conocidas como DeFi. Son aplicaciones, plataformas y servicios financieros construidos sobre blockchain, especialmente sobre Ethereum. Permiten que un usuario obtenga un préstamo dejando como colateral los tokens de un protocolo, sin pasar por un banco. La idea de fondo es replicar e innovar los servicios bancarios tradicionales sin intermediarios: el usuario es su propio banco [05:00].

Luego aparecen las DAO, organizaciones autónomas descentralizadas. Funcionan como una empresa, pero en lugar de estar constituidas en una jurisdicción física, viven sobre una blockchain. Tienen su propio sistema de gobernanza y de financiamiento. Quien compra tokens de gobernanza puede votar sobre el futuro del protocolo y, además, usar esos tokens para obtener préstamos. No es un accionista en sentido legal estricto, pero en el mundo blockchain cumple un rol análogo [05:46].

¿Cómo se toman decisiones en una DAO?

Las decisiones se toman de manera colectiva mediante votaciones. Existen sistemas de votación complejos y plenamente vigentes que permiten a la comunidad definir la dirección del proyecto y cómo se asigna el financiamiento. Esta lógica está muy ligada a las DeFi, porque los mismos tokens sirven para gobernar y para acceder a productos financieros.

¿Qué es el bootstrapping y cuándo conviene?

El bootstrapping es una vía clásica que volvió a ganar protagonismo. Significa que el fundador, o el equipo fundador, financia el proyecto con sus propios ahorros y recursos, sin pedir préstamos ni levantar capital externo. Implica:

• Constituir la empresa desde cero con capital propio.
• Reinvertir las ganancias para crecer.
• Mantener el control sin la influencia de agentes externos que puedan moldear el destino del proyecto.

¿Qué es bootstrapping en una startup Web3? Es financiar el desarrollo con recursos propios del fundador, sin inversores externos, reinvirtiendo ganancias para crecer orgánicamente.

La evolución del financiamiento Web3 está en cambio constante. Lo que hoy se ve como innovador, en poco tiempo deja de serlo. Por eso tu startup necesita mapear todas estas alternativas, crowdfunding, equity crowdfunding, ICO, STO, DeFi, DAO y bootstrapping, para entender dónde está parada y hacia dónde puede moverse.

¿Cuál de estas vías estás evaluando para tu proyecto? Cuéntame en los comentarios qué dudas legales te están frenando.